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商贸零售行业:实体零售迎来春天,布局超市改善个股,精选百货价值重估标的

时间:2016-12-19    机构:中泰证券

上周市场表现:商贸零售(中信)指数下跌1.32%,跑赢沪深300指数2.91%。以中信30个行业板块间相比,商贸零售板块指数位居中上位,位列第4位。年初至今,商贸零售板块下跌14.87%,跑输沪深300指数4.56个百分点。阿里入股三江购物事件持续发酵,“新零售”概念成弱市下最强风口,带动整个零售板块走高。子板块方面,子板块方面,连锁指数下跌0.53%靠前,其次是超市、贸易、百货,但相对于本周沪深300下跌4.23%,中小板指下跌4.22%而言,商贸零售各细分办卡均表现出较好的抗跌性。A股涨幅前三为三江购物(28.21)、徐家汇(23.55%)、轻纺城(17.62%),跌幅前三为百大集团(-13.80%)、新华百货(-11.72%)、快乐购(-10.41%)。

重点跟踪公司/行业数据点评:11月全国社零总额达到3.1万亿,名义同比增长10.8%,增速创年内新高,并好于市场预期值10.2%,11月社会消费品零售总额同比增速创年内新高,零售行业呈现回暖复苏迹象加快估值重构,建议自下而上选股,布局超市板块经营边际明显得以改善(及存在潜在预期)的优质个股,如永辉超市、中百集团、红旗连锁。

中泰零售每周前瞻及投资策略:Amazongo以及阿里投资战略引爆零售行情,板块跑赢沪深300指数2.91%,零售板块逆势上涨,我们认为国内实体零售有望迎来全面的价值重估,本轮行情启动,我们认为主要基于以下四点;(1)线上增速放缓趋势明显(2015双十一:59.72%+;2016双十一:24.3%+),品类持续渗透必须依靠线下,实体店价值迎来重估;(2)线下调整结束,百家大型零售企业11月销售额同比0.6%+,呈现企稳趋势;(3)机构持仓比例较低,存在价值博弈空间;(4)阿里集团马云提出“新零售”概念指引零售发展,线上线下融合节点正在到来,阿里入股三江购物,三江购物股票市值涨幅高达3倍以上,提升资本市场对新零售特别是传统零售价值重估预期,“新零售+阿里战略投资+盒马鲜生+Amazon黑科技”有望持续催化,建议重点关注零售板块近期重估行情。自下而上,精选个股,本周重点推荐苏宁云商(阿苏同盟、零售稳健增长,服务性收入放量增长)、南极电商(商业模式优越,生态圈完整,强者恒强)、银座股份(自有门店价值重估(自有物业面积约123万平方米,市值/自有物业面积仅为3900元/平方米,门店价值折价明显)+山东国改(有望成为鲁商集团国改受益标的)+股东博弈抢筹(鲁商集团VS茂业));建议关注超市及百货板块价值重估行情,重点推荐永辉超市(背靠京东,有望成为新零售下的超市龙头)、中百超市(甩掉包袱,轻装上阵,新业态助力经营底部向上)、王府井。