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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2016-09-25    研究机构:广发证券

个股方面重点推荐公司:

1)南极电商,停牌期间收购卡帝乐鳄鱼、合作韩国美妆网红Pony、拟收购时间互联。上半年实现利润8500万,同比增长156%。1-8月GMV增长近80%。未来公司基于中后台供应链服务能力,前端沿着品牌、品类、渠道三维立体扩张,布局品牌IP矩阵,业绩有望持续超预期。不考虑时间互联16-18年净利润为3.2亿、5.1亿、8.0亿,考虑时间互联收购17-18年利润6.0亿、9.2亿,重点建议关注双十一行情。

2)赫美集团,今年利润超过2亿,未来将围绕商业、旅游、电表仪器、金融等板块形成中高端消费生态体系。

3)定增引入中信产业基金打造优质消费项目孵化平台的华联股份(定增底价3.43元,具备底价支撑)。

4)从电视购物转型全渠道媒体零售商的快乐购(公告拟收购股东共7家公司,完善产业链布局,其中最受关注的是芒果TV,截止16年4月30日芒果TV全网活跃用户达到3900万,此次集团整体上市后有望加快公司“媒体+零售”布局转型,进一步提升零售资产的变现能力)。

行业推荐:

(1)具备成长性的传统零售标的。

1)超市龙头:永辉超市,上半年收入增长17.68%,利润增长27.19%,同店增长2.99%,是行业内唯一维持同店正增长的公司,凯度消费指数显示Q2公司的行业规模已跃升至第五名。长期来看公司通过生鲜品类的优势抵御电商冲击、吸引线下人流,经营性现金流17亿已经覆盖每年开店资本支出13亿,未来仍然能保持收入17-20%的复合增速,剔除现金估值32XPE,位于历史底部估值附近。

2)供应链服务龙头:江苏国泰,卡位快时尚品牌供应链,下游客户全球复合增速10%-20%,公告投资1.5亿扩建锂电池电解液产能),16年备考利润6.8亿,对应26XPE,未来业绩复合增速15%-20%。

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