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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2016-05-16    研究机构:广发证券

行业观点:

(1)品牌电商是一个前景非常好的行业,过去品牌对电商渠道控制较少,未来品牌的电商化率会越来越高。品牌电商要解决的核心问题是全渠道的问题,很多企业探索全渠道多年,但仍有“会员体系、商品信息、库存、订单统一管理、线上线下服务流程”五个方面整合挑战,这也是品牌、渠道需要共同努力的,解决问题的工具就是大数据。品牌电商服务行业重点推荐南极电商。

(2)未来的电商流量在哪?过去货架式销售不再吸引消费者,未来的电商流量需要通过内容带动,因此内容化、社群化的消费场景会越来越多。垂直社区销售、媒体直播销售的机会越来越大,社交电商领域重点推荐快乐购、华斯股份。

(3)电商子业态中农村电商、跨境电商(包括走出去和请进来)依旧是较大的一块增量市场。世界上没有一个国家像中国这样重视电商发展,因此政府对电商及跨境电商的政策依旧是规范并支持的,但一个政策的出台需要考量“创新和监管、新产业和旧产业、开放与安全”这三个方面的平衡。跨境电商相关标的持续看好。

公司推荐:

1、浩宁达: 公司拟更名为“赫美集团”,聚焦珠宝产业链,生态体系初步成型,未来在上游供应链、珠宝设计和品牌建设、C端营销推广等领域还将进一步完善布局。2016年预计净利润2亿元(中报业绩预告9200-9600万元),布局刚刚展开,给予买入评级。

2、快乐购:公司未来核心看点:

(1)社交电商方面,《我是大美人》每期平均2000万观众收看,15年年中上线我是大美人app,初期定位为电视节目衍生,两个月后改版成达人美妆类app,APP累计用户数140万,辣妈学院微信号粉丝数超过百万,去年两台节目及app带动的销售约1亿,从趋势上来看今年有望实现3亿收入。

(2)O2O电商方面,去年成立的芒果汽车线上依托湖南时尚频道、汽车之家、芒果汽车微信号聚集流量,线下打造宜家式的汽车体验馆,汽车客单价较高很难直接在线上形成转化,线上预定线下体验试驾交车的模式能解决汽车电商的痛点,未来线下将建成新车销售、上税、上牌、维修等一站式的auto mall。自2015年11月6日正式上线运营以来完成整车销售1.6亿元,2016Q1的收入增长大头来自汽车销售,预计今年实现盈亏平衡,收入规模实现9-10亿,模式清晰之后有望异地扩张。当前股价在历史地位,维持买入评级。

3、南极电商推荐逻辑的重申:

(1)商业模式确实有稀缺性。南极人是少有的在生产和销售两端提供全产业链服务的公司,中小卖家的粘性来自于南极电商能够帮他们获取流量资源(关键词搜索、聚划算活动、页面展现流量等),为他们提供高性价比爆款(多品类扩张,使得不同店铺占据不同爆款标签,良性有序竞争);中小工厂的粘性来自于产能过剩大背景下,南极电商提供稳定持续的订单,并给予其资金支持。

(2)园区模式想要做的是库存共享,数据分享。

(3)品类扩张。垃圾桶、垃圾袋、宠物睡觉的垫子、衣架、文具、车载等等都可以切入,扩张的空间较大。

结论:南极电商是平台型公司,有极强的资源聚焦整合能力,维持买入评级!

4、华联股份:核心推荐逻辑不变,即公司购物中心转向“商业+创投”双主业,定增引入中信产业基金做二股东,通过对存量物业的盘活,对接中信产业基金的投资能力和项目资源(去年6亿元投资唱吧和饿了么均属中信产业基金储备项目),其估值体系也将向创投PB估值靠拢。定增价格3.43元,配套融资锁定三年,考虑资金成本,当前价格4元,具备较强安全边际。目前时点,若继续下跌,强烈建议布局!

5、另外继续推荐摩登大道、华斯股份,属于市场反弹的高弹性品种。

申请时请注明股票名称