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传媒行业周报:透过一季报我们看到什么?

时间:21-04-25 15:01    来源:东方财富网

原标题:传媒行业周报:透过一季报我们看到什么?

投资要点:

本周观点更新:继上周我们周观点提出《传媒板块布局的底气来自哪里?》后,本周进入年报一季报披露尾声,目前已披露一季报的若干公司财务数据显示,后疫情下回暖增长态势显著(由于院线数据将在4 月最后一周披露,其数据也具有线下回暖的指标价值);以线下梯媒代表的公司分众传媒2021 年一季度归母利润13.7 亿元(若剔除2020Q1 基数效应,较2019Q1 增加302%,得益于公司在2018-2019 年较早的内部优化及头部规模优势叠加涨价策略);线下展览展示代表公司风语筑2021 年一季度归母利润同比增加240%(若剔除2020Q1 基数效应,较2019Q1 增加107%),对比大行业大龙头与小行业小龙头后,我们看出,疫情后企业经历压力测试,优化业务,同时基于自身行业竞争力优势获得较快的回暖与增长。2021 年一季报预期逐步落地后,游戏板块一季度由于基数效应致季度业绩波动,后续也需要看游戏公司产品进展。全年看,2021年可关注两类主线,一类,大行业中细分头部,抗压性较好,具市占率提升或涨价逻辑支撑较高估值(例如线上数字营销的蓝色光标,线上占领年轻用户的哔哩哔哩,线上占领女性用户的芒果超媒(300413),占领下沉市场的快手科技,线下的梯媒分众传媒等);另一类,小行业隐形冠军,业绩持续改善,利润体量尚未带来估值优势,但基于在行业深耕多年,手握资产具竞争优势,中长期看,具有成长空间(例如国漫内容的奥飞娱乐、展览展示行业的风语筑、数字阅读行业的掌阅科技、院线行业的横店影视)。

本周重点推荐个股及逻辑:给予行业推荐评级。从2021 年一季度回暖及增长态势看全年关注大行业中细分头部,抗压性较好以及小行业隐形冠军,业绩持续改善,中长期看具有成长空间标的。个股端,可关注B 站(《Guardian Tales》国服将于4 月27 日正式上线)、快手科技(2021 年磁力引擎将助力创作者实现100 亿元广告收入)、奥飞娱乐(2021 年一季度扭亏为盈,全年增长可期,后疫情下主业回暖,新品类逐步释放)、蓝色光标(引进国际业务战略投资者,近18 亿商誉有望出表,商誉净额占公司净资产的比重有望将降至35%以下)、横店影视(五一档预期开启,档期效应下院线相对受益)、芒果超媒(2021 年新综艺产品可期,如《哥哥的滚烫人生》

《乘风破浪的姐姐3》等)、新经典(文学领域头部企业,少儿具提升空间,海外版权丰富具商业化空间)、光线传媒(一季度扣非利润高增,新片单备受关注)

风险提示:游戏、影视等内容表现不及预期风险;重点关注公司未来业绩的不确定性;行业估值继续下行风险;行业竞争及发展不及预期风险;政策风险等。

(文章来源:国海证券)