移动版

安信证券-传媒行业本周投资建议

发布时间:2020-01-20 07:44    来源媒体:中证网

研究报告内容摘要:

■本周投资观点

“内容分发大变局”的主线逻辑不变。现有的内容分发格局被打破,源于背后两种驱动力量:1)更多的互联网平台,均处于互联网后半场的存量竞争状态,且资本寒冬下,平台对变现的诉求更强;2)入局5G未来商用落地的运营商、终端硬件厂商。

现有的分发格局大变革,一定会带来价值链的重新分配,内容产业的价值链简单分为分发、变现两个维度,变现维度的合作伙伴包括游戏、影视等内容,广告、电商等变现方式。

本周我们外发报告《作为内容,游戏之于5G,复盘影视之于4G 》,我们复盘4G时代,入局方的竞争加剧,推动精品内容量价齐升,目前正处于4G向5G的过渡衔接期,新入局方加速介入,内容分发将面临变局,我们认为游戏CP受益逻辑最强,源于新入局方首选游戏CP,且游戏的边界有望持续外推。新的格局确立之前,所有游戏CP均确定性受益;而5G及5G后时代,预计头部游戏CP受益逻辑将持续。

后续我们的系列报告将从试玩广告、mcn透视分发变局下的营销升级,并认为内容制作的增量逻辑在于“降维”或“升维”。

■上周市场表现

截至2020年1月17日,上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别上涨-0.54%、0.69%、1.49%、-0.71%。

上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为新华网(37.31%)、新文化(22.74%)、中视传媒(16.24%);板块内个股涨幅后三为博通股份(-29.43%)、大晟文化(-13.34%)、奥飞娱乐(-13.14%)。

港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为美图公司(29.30%)、拉近网娱(21.69%)、现代传播(18.00%);板块内个股涨幅后三为神州数字(-21.05%)、优越集团控股(-18.33%)、星美文化旅游(-15.24%)。

美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为世纪互联(20.47%)、房天下(19.11%)、爱点击(13.33%);板块内个股涨幅后三为OPERA(-19.83%)、搜狐(-10.10%)、国双(-9.86%)。

■本周重点标的

游戏:【成长型弹性标的】掌趣科技、游族网络、凯撒文化;【长周期稳健标的】吉比特、完美世界。关注巨人网络、心动公司、世纪华通。

院线与影视:内容端春节档片单强势、放映端最快2020年内有望迎来改善。继续推荐春节档重点项目直接相关、商业地产优势与强经营能力的万达电影,业绩弹性较强的横店影视;动漫电影制作能力突出、作品备受预期的光线传媒以及明年基本面有望改善,大作上映的北京文化。推荐制作水平较强,国资控股的慈文传媒。

出版:推荐组织架构市场化,产品竞争优势强的中信出版和图书生命周期长,版权优势明显的新经典,关注基本盘稳固,体内拥有多家优质出版社的中国出版等。

广电:重点推荐MCN融媒体逻辑最为顺畅的芒果超媒、新媒股份、东方明珠。

营销:1)MCN市场情绪回归理性之后,重点推荐长线基本盘稳固、估值较低且存在明显转型诉求的营销龙头公司,如华扬联众;2)营销板块行情启动后,建议关注营销龙头公司,如省广集团、蓝色光标、科达股份等;3)MCN受益的相关标的:中广天择、壹网壹创、引力传媒。

■风险提示:5G推进节奏低于预期、内容监管趋严。

申请时请注明股票名称